groupe-adp-rapport-financier-semestriel-2020

Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats semestriels 2020

Comptes consolidés du Groupe ADP au 30 juin 2020

9.5.3

Analyse des risques liés aux instruments financiers

Risques de taux

En complément de sa capacité d’autofinancement, le Groupe a recours à l’endettement pour financer son programme d’investissement.

L’exposition au risque de taux d’intérêt du Groupe provient essentiellement de son endettement financier et, dans une moindre mesure de son portefeuille de dérivés de taux.

Le risque de taux relatif à la dette est géré en modulant les parts respectives de taux fixe et de taux variable en fonction des évolutions de marché.

La gestion de ce risque repose sur le recours à une dette à taux variable et à la mise en place d’opérations d’échange de taux d’intérêts (swaps).

La politique du Groupe consiste à gérer sa charge d’intérêt en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable. La politique du Groupe est que 50 % à 100 % de sa dette soit à taux fixe. Dans cet objectif, le Groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange à intervalles déterminés la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculés sur un montant nominal d’emprunt convenu entre les parties. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. Le Groupe souscrit à swaps de taux d'intérêt dont les principales caractéristiques sont exactement identiques à celles de l'élément couvert. Par conséquent la relation de couverture est réputée être 100% efficace. Si des changements de circonstances affectent les caractéristiques de l'élément couvert de façon à ce qu'elles ne soient plus exactement identiques à celles de l'instrument de couverture, le Groupe utilise alors la méthode du dérivé hypothétique pour évaluer le montant de l'inefficacité.

L'inefficacité de la relation de couverture peut être causée par :

 Un ajustement de valeur des swaps de taux d'intérêt non suivie par l'élément, et

 Des différences dans les caractéristiques des swaps de taux et celles des emprunts couverts.

La répartition des dettes financières taux fixe/taux variable est la suivante :

Au 30/06/2020

Au 31/12/2019

Avant couverture

Après couverture

Avant couverture

Après couverture

%

%

(en millions d'euros)

Taux fixe

8 031

8 623

92%

5 861

6 489

88%

Taux variable

1 356

764

8%

1 510

882

12%

Emprunts et dettes financières hors dérivés

9 387

9 387

100%

7 371

7 371 100%

Au 30 Juin 2020, le Groupe détient des instruments financiers dérivés de taux et de change (swaps) pour une juste valeur de 15 millions d’euros figurant à l’actif dans les

autres actifs financiers et 75 millions d’euros figurant au passif dans les emprunts et dettes financières.

Les montants notionnels des dérivés qualifiés s’analysent ainsi :

Échéances inférieures à 1 an

Échéances entre 1 et 5 ans

Échéances supérieures à 5 ans

Au 30/06/2020 Juste valeur

(en millions d'euros)

Dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie

-

170

422

592

(66)

Dérivés non qualifiés de couverture

-

400

-

400

6

Total

-

570

422

992

(60)

Groupe ADP – Rapport financier semestriel 2020 | 88