Document d'enregistrement universel 2020

INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS 18 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 31 DÉCEMBRE 2020

4.9.1 Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence Les montants figurant au compte de résultat se décomposent ainsi par secteur :

2020 1

2019

(en millions d’euros)

International et développements aéroportuaires

(214)

48

Commerces et services 2

(5)

41

Immobilier

-

1

Autres activités

(1)

-

QUOTE-PART DE RÉSULTAT DES ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE

(220)

90

1 Les quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence comprennent les pertes de ces sociétés ainsi que des dépréciations constatées sur les titres mises en équivalence pour 25 millions d’euros. 2 Au 31 décembre 2019, ce montant intègre la quote-part de résultat mise en équivalence de la Société de Distribution Aéroportuaire et Relay@ADP jusqu’au 1 er avril 2019 et la plus-value constatée dans le cadre de la cession des 50 % des titres de la Société de Distribution Aéroportuaire et Relay@ADP.

4.9.2 Tests de dépréciation des titres mis en équivalence

La valeur recouvrable des participations mises en équivalence est estimée en actualisant soit la quote-part groupe des flux de trésorerie après service de dette, soit les dividendes versés au coût des fonds propres. S’agissant du taux d’actualisation, les données utilisées par le Groupe ADP sont basées sur des moyennes des 3 derniers mois pour le taux sans risque et la prime de marché. La valeur comptable retenue pour le test de dépréciation correspond au coût d’acquisition augmenté de la quote-partde résultat mis en équivalence, ainsi que des intérêts capitalisés des prêts actionnaires le cas échéant. Il ressort de ces tests la nécessité de déprécier des titres mis en équivalence pour un montant total de 25 millions d’euros au 31 décembre 2020. La principale sensibilité des tests repose sur le taux d’actualisation. Une variation du coût des fonds propres de +/- 100 points de base a un impact sur le montant de dépréciation précité de l’ordre de - 275 millions d’euros / + 28 millions d’euros. Par ailleurs, une analyse de sensibilité au niveau de trafic indique qu’un décalage d’un an du retour du niveau de trafic 2019 pour les principales concessions aéroportuaires à l’international mises en équivalence conduirait à une dépréciation complémentaire de l’ordre de 169 millions d’euros. En outre, les créances et comptes courants sur les entreprises mise en équivalence ont fait l’objet de dépréciation pour 125 millions d’euros (cf. note 9.6). Les principaux vecteurs de reprise du trafic pour les principales sociétés mises en équivalence sont les suivants : ◆ pour les aéroports de Delhi et d’Hyderabad (qui représentent la majeure partie du trafic de GMR Airports Ltd) : ◆ un marché domestique important, résilient en 2020, ◆ un trafic à majorité affinitaire (trafic qui permet à des voyageurs de rendre visite à ses proches) pour lequel la reprise devrait être la plus rapide suite à la crise (retour au niveau de 2019 attendu dès 2022), ◆ la présence de compagnies aériennes solides, tant sur le marché domestique que pour l’international permettant de sécuriser a minima 70 % de l’offre pré-crise à court terme ;

Un test de dépréciation des participations mises en équivalence est effectué lorsque le groupe identifie un ou plusieurs indices de perte de valeur susceptibles d’avoir un impact sur les flux de trésorerie futurs estimés résultant de ces participations. Une dépréciation est constatée si la valeur recouvrable de la participation devient inférieure à sa valeur comptable.

La crise sanitaire du Covid-19 a des impacts significatifs sur le trafic aérien, très largement à l’arrêt depuis mars. Cette chute subite du trafic a des impacts tant en matière de revenus aéronautiques qu’en matière de revenus commerciaux des participations mises en équivalence. Ces éléments sont constitutifs d’indices de perte de valeur pour les concessions aéroportuaires du groupe, et justifient donc que le groupe, dans le but de fournir la meilleure information sur l’évaluation de ses actifs prenant en compte l’ensemble des éléments connus à date, ait effectué une large revue des trajectoires financières de ses principales participations mises en équivalences telles que GMR Airports Ltd, TAV Antalya, Nuevo Pudahuel et Royal Schiphol Group. Les taux d’actualisation, et notamment le coût des fonds propres, sont en augmentation depuis le 31 décembre 2019. La crise sanitaire de l’année a en effet eu des incidences notables sur la prime de marché, et les betas des sociétés du secteur aéroportuaire, tous deux à la hausse. Cette augmentation des taux d’actualisation a un impact défavorable sur la valeur recouvrable des participations du groupe, estimée sur la base de flux de trésorerie actualisés. Les pertes de valeur des prêts accordés aux sociétés consolidées par mise en équivalence sont mentionnées (cf. note 9.5.3). PERTES DE VALEUR DES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE PAR SEGMENT Les tests de dépréciation des participations mises en équivalence sont basés sur des scénarios de reprise de trafic dans lesquels les niveaux de 2019 devraient être atteints entre 2023 et 2024 en fonction des caractéristiques de chacune des participations et s’appuyant sur les prévisions de trafic à moyen terme d’Eurocontrol / IATA pour les géographies concernées. Par ailleurs, les plans d’affaires sont fonction des durées contractuelles des concessions sauf en cas de prorogation de concession en cours de négociation et considérée comme hautement probable.

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