Groupe ADP - Document d'enregistrement universel 2022

ÉTATS F I NANC I ERS 6 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 31 DÉCEMBRE 2022

9.5.3 Analyse des risques liés aux instruments financiers RISQUES DE TAUX

déterminés la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculés sur un montant nominal d’emprunt convenu entre les parties. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. Le groupe souscrit à swaps de taux d’intérêt dont les principales caractéristiques sont exactement identiques à celles de l’élément couvert. Par conséquent la relation de couverture est réputée être 100 % efficace. Si des changements de circonstances affectent les caractéristiques de l’élément couvert de façon à ce qu’elles ne soient plus exactement identiques à celles de l’instrument de couverture, le groupe utilise alors la méthode du dérivé hypothétique pour évaluer le montant de l’inefficacité. L’inefficacité de la relation de couverture peut être causée par : ◆ un ajustement de valeur des swaps de taux d’intérêt non suivie par l’élément ; et ◆ des différences dans les caractéristiques des swaps de taux et celles des emprunts couverts.

En complément de sa capacité d’autofinancement, le groupe a recours à l’endettement pour financer son programme d’investissement. L’exposition au risque de taux d’intérêts du groupe provient essentiellement de son endettement financier et, dans une moindre mesure de son portefeuille de dérivés de taux. Le risque de taux relatif à la dette est géré en modulant les parts respectives de taux fixe et de taux variable en fonction des évolutions de marché. La gestion de ce risque repose sur le recours à une dette à taux variable et à la mise en place d’opérations d’échange de taux d’intérêts ( swaps ). La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêts en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable. La politique du groupe est que 50 % à 100 % de sa dette soit à taux fixe. Dans cet objectif, le groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange à intervalles

La répartition des dettes financières taux fixe/taux variable est la suivante :

Au 31/12/2022

Au 31/12/2021

Avant couverture

Après couverture

Avant couverture

Après couverture

%

%

(en millions d’euros)

Taux fixe

8 930 1 065 9 995

9 588

96 %

9 252 1 023

9 747

95 %

Taux variable

407

4 %

528

5 %

Emprunts et dettes financières hors dérivés

9 995

100 %

10 275

10 275

100 %

Au 31 décembre 2022, le groupe détient des instruments financiers dérivés de taux et de change ( swaps ) pour une juste valeur de 54 millions d’euros à l’actif dans les autres actifs financiers et une juste valeur de 1 million d’euros figurant au passif dans les emprunts et dettes financières.

Les montants notionnels des dérivés qualifiés s’analysent ainsi :

Échéances supérieures à 5 ans

Échéances entre 1 et 5 ans

Échéances inférieures à 1 an

Au 31/12/2022

Juste valeur

(en millions d’euros)

Dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie

23 23

300 300

335 335

658 658

53 53

TOTAL

Le groupe est exposé aux variations de taux d’intérêt sur sa dette à taux variable. Pour couvrir ce risque, il procède à la mise en place de swaps prêteurs taux variable et emprunteurs taux fixe adossés à son financement à taux variable. Les relations de couverture sont qualifiées de « couvertures de flux de trésorerie ». Au 31 décembre 2022, ces relations de couverture sont portées par les entités : TAV Airports et AIG.

Le portefeuille de dérivés non qualifiés de couverture est exclusivement constitué de swaps retournés figeant une marge fixe. Cette partie de portefeuille de dérivés est donc très peu sensible à la variation des taux d’intérêt. Une baisse de 1 % des taux d’intérêt au 31 décembre 2022 n’entraînerait pas de hausse significative de la juste valeur des dérivés.

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AÉROPORTS DE PAR I S / DOCUMENT D ’ ENREG I STREMENT UN I VERSEL 2022