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6 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS ANNUELS 2024 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 31 DÉCEMBRE 2024

9.5.3 Analyse des risques liés aux instruments financiers RISQUES DE TAUX

En complément de sa capacité d’autofinancement, le groupe a recours à l’endettement pour financer son programme d’investissement. L’exposition au risque de taux d’intérêt du groupe provient essentiellement de son endettement financier et, dans une moindre mesure de son portefeuille de dérivés de taux. Le risque de taux relatif à la dette est géré en modulant les parts respectives de taux fixe et de taux variable en fonction des évolutions de marché. La gestion de ce risque repose sur le recours à une dette à taux variable et à la mise en place d’opérations d’échange de taux d’intérêt (swaps) . La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêts en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable. La politique du groupe est que 50 % à 100 % de sa dette soit à taux fixe. Dans cet objectif, le groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange à intervalles déterminés la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculés sur un montant nominal d’emprunt convenu entre les parties. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts.

Le groupe souscrit des swaps de taux d’intérêt dont les principales caractéristiques sont exactement identiques à celles de l’élément couvert. Par conséquent la relation de couverture est réputée être 100 % efficace. Si des changements de circonstances affectent les caractéristiques de l’élément couvert de façon à ce qu’elles ne soient plus exactement identiques à celles de l’instrument de couverture, le groupe utilise alors la méthode du dérivé hypothétique pour évaluer le montant de l’inefficacité. L’inefficacité de la relation de couverture peut être causée par : u un ajustement de valeur des swaps de taux d’intérêt non suivie par l’élément ; et u des différences dans les caractéristiques des swaps de taux et celles des emprunts couverts.

La répartition des dettes financières taux fixe/taux variable est la suivante :

Au 31/12/2024

Au 31/12/2023

Avant couverture

Après couverture

Avant couverture

Après couverture

%

%

(en millions d'euros)

Taux fixe

8 698 1 445

9 152

90 % 10 %

8 428 1 394

9 001

92 %

Taux variable

991

821

8 %

Emprunts et dettes financières hors dérivés

10 142

10 143

100 %

9 822

9 822

100 %

Au 31 décembre 2024, le groupe détient des instruments financiers dérivés de taux (swaps) pour une juste valeur de 47 millions d’euros à l’actif dans les autres actifs financiers et une juste valeur nulle au passif dans les emprunts et dettes financières. Les montants notionnels des dérivés qualifiés s’analysent ainsi :

Échéances supérieures à 5 ans

Échéances inférieures à 1 an

Échéances entre 1 et 5 ans

Au 31/12/2024

Juste valeur

(en millions d'euros)

Dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie

13 13

88 88

353 353

454 454

47 47

TOTAL

Le groupe est exposé aux variations de taux d’intérêt sur sa dette à taux variable. Pour couvrir ce risque, il procède à la mise en place de swaps prêteurs taux variable et emprunteurs taux fixe adossés à son financement à taux variable. Les relations de couverture sont qualifiées de « couvertures de flux de trésorerie ». Au 31 décembre 2024, ces relations de couverture sont portées par les entités : TAV Airports et AIG.

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