Document d'enregistrement universel 2021

ÉTATS F I NANC I ERS 6 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 31 DÉCEMBRE 2021

4.9.2 Tests de dépréciation des titres mis en équivalence

Un test de dépréciation des participations mises en équivalence est effectué lorsque le groupe identifie un ou plusieurs indices de perte de valeur susceptibles d’avoir un impact sur les flux de trésorerie futurs estimés résultant de ces participations. Un test de dépréciation est également effectué pour les participations antérieurement dépréciées. Une dépréciation est constatée si la valeur recouvrable de la participation devient inférieure à sa valeur comptable.

La valeur recouvrable des participations mises en équivalence est estimée en actualisant soit la quote-part groupe de flux de trésorerie après service de la dette, soit les dividendes versés au coût des fonds propres. S’agissant du taux d’actualisation, les données utilisées par le Groupe ADP sont basées sur des moyennes des 3 derniers mois pour le taux sans risque et la prime de marché. La valeur comptable retenue pour le test de dépréciation correspond au coût d’acquisition augmenté de la quote-part de résultat mis en équivalence, ainsi que des intérêts capitalisés des prêts actionnaires le cas échéant. Les tests de dépréciation des participations mises en équivalence sont basés sur des scénarios de reprise de trafic dans lesquels les niveaux de 2019 devraient être atteints entre 2023 et 2024 – en ligne avec les hypothèses retenues dans le cadre des tests de dépréciation réalisés au 31 décembre 2020 – en fonction des caractéristiques de chacune des participations et s’appuyant sur les prévisions de trafic à moyen terme d’Eurocontrol/IATA pour les géographies concernées. Par ailleurs, les plans d’affaires sont fonction des durées contractuelles des concessions. Les tests menés sur les titres mis en équivalence ont conduit à enregistrer une reprise de l’ordre de 24 millions d’euros au 31 décembre 2021. La principale sensibilité des tests repose sur le taux d’actualisation. Une variation du coût des fonds propres de +100 points de base entraînerait une dépréciation de l’ordre de -190 millions d’euros. Par ailleurs, une analyse de sensibilité au niveau de trafic indique qu’un décalage d’un an du retour du niveau de trafic 2019 pour les titres mis en équivalence testés conduirait à une dépréciation de l’ordre de 2 millions d’euros. PERTES DE VALEUR DES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE PAR SEGMENT

La crise sanitaire du Covid-19 continue d’avoir des impacts significatifs sur le trafic aérien, très largement ralenti depuis le début de l’année. Cette chute du trafic a des impacts tant en matière de revenus aéronautiques qu’en matière de revenus commerciaux des participations mises en équivalence. Ces éléments justifient donc que le groupe ait conduit des tests de dépréciation sur certains titres mis en équivalence dans le but de fournir la meilleure information sur l’évaluation de ces participations en prenant en compte l’ensemble des éléments connus à date. Au regard de l’évolution de la situation depuis décembre 2020, seuls GMR Airports Ltd, Antalya, Ravinala Airports et la société de service ATU ont de nouveau fait l’objet d’un test de dépréciation. Les taux d’actualisation, et notamment le coût des fonds propres, sont en diminution depuis le 31 décembre 2020, les betas des sociétés du secteur aéroportuaire et primes de risque pays étant sur une tendance baissière ces derniers mois (à horizon de temps comparable) tandis que les primes de risque marché sont selon les cas en baisse ou en légère hausse. Lorsqu’une baisse des taux d’actualisation est constatée, cela a un impact favorable sur la valeur recouvrable des participations du groupe, estimée sur la base de flux de trésorerie actualisés.

4.9.3 Détail des montants au bilan Les montants relatifs aux participations comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence s’analysent comme suit :

Au 31/12/2021

Au 31/12/2020

(en millions d’euros)

International et développements aéroportuaires

1 551

1 902

Commerces et services

-

-

Immobilier

23

31 10

Autres activités

9

TOTAL ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE

1 583

1 943

Les principaux écarts d’acquisition comptabilisés et inclus dans les quotes-parts ci-dessus mises en équivalence s’élèvent à 284 millions d’euros au titre du secteur International et développements aéroportuaires. L’écart d’acquisition associé aux titres RSG a également reclassés en titres non consolidés.

Au 31 décembre 2021, les travaux d’estimation des actifs et passifs identifiables de GMR à la juste valeur sont terminés, l’écart d’acquisition est dorénavant définitif.

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