Document d'enregistrement universel 2021 - Groupe ADP

ÉTATS F I NANC I ERS

COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 31 DÉCEMBRE 2021

9.5.3 Analyse des risques liés aux instruments financiers RISQUES DE TAUX

En complément de sa capacité d’autofinancement, le groupe a recours à l’endettement pour financer son programme d’investissement. L’exposition au risque de taux d’intérêt du groupe provient essentiellement de son endettement financier et, dans une moindre mesure de son portefeuille de dérivés de taux. Le risque de taux relatif à la dette est géré en modulant les parts respectives de taux fixe et de taux variable en fonction des évolutions de marché. La gestion de ce risque repose sur le recours à une dette à taux variable et à la mise en place d’opérations d’échange de taux d’intérêts ( swaps ). La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêt en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable. La politique du groupe est que 50 % à 100 % de sa dette soit à taux fixe. Dans cet objectif, le groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange à intervalles

déterminés la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculés sur un montant nominal d’emprunt convenu entre les parties. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. Le groupe souscrit à swaps de taux d’intérêt dont les principales caractéristiques sont exactement identiques à celles de l’élément couvert. Par conséquent la relation de couverture est réputée être 100 % efficace. Si des changements de circonstances affectent les caractéristiques de l’élément couvert de façon à ce qu’elles ne soient plus exactement identiques à celles de l’instrument de couverture, le groupe utilise alors la méthode du dérivé hypothétique pour évaluer le montant de l’inefficacité. L’inefficacité de la relation de couverture peut être causée par : ◆ un ajustement de valeur des swaps de taux d’intérêt non suivie par l’élément ; et ◆ des différences dans les caractéristiques des swaps de taux et celles des emprunts couverts.

La répartition des dettes financières taux fixe/taux variable est la suivante :

6

Au 31/12/2021

Au 31/12/2020

Avant couverture

Après couverture

Avant couverture

Après couverture

%

%

(en millions d’euros)

Taux fixe

9 252 1 023

9 747

95 %

9 617 1 290

10 166

93 %

Taux variable

528

5 %

741

7 %

Emprunts et dettes financières hors dérivés

10 275

10 275

100 %

10 907

10 907

100 %

Au 31 décembre 2021, le groupe détient des instruments financiers dérivés de taux et de change ( swaps ) pour une juste valeur nulle à l’actif dans les autres actifs financiers et une juste valeur de 38 millions d’euros figurant au passif dans les emprunts et dettes financières.

Les montants notionnels des dérivés qualifiés s’analysent ainsi :

Échéances supérieures à 5 ans

Échéances entre 1 et 5 ans

Échéances inférieures à 1 an

Au 31/12/2021

Juste valeur

(en millions d’euros)

Dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie

4

382

109

495 400 895

(38)

Dérivés non qualifiés de couverture

-

400 782

-

-

TOTAL

4

109

(38)

Le portefeuille de dérivés non qualifiés de couverture est exclusivement constitué de swaps retournés figeant une marge fixe. Cette partie de portefeuille de dérivés est donc très peu sensible à la variation des taux d’intérêt. Une baisse 31 décembre 2021 n’entraînerait pas de hausse significative de la juste valeur des dérivés.

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