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Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats semestriels 2020

Comptes consolidés du Groupe ADP au 30 juin 2020

4.9.2

Tests de dépréciation des titres mis en équivalence

Un test de dépréciation des participations mises en équivalence est effectué lorsque le Groupe identifie un ou plusieurs indices de perte de valeur susceptibles d'avoir un impact sur les flux de trésorerie futurs estimés résultant de ces participations. Une dépréciation est constatée si la valeur recouvrable de la participation devient inférieure à sa valeur comptable. La valeur recouvrable des participations mises en équivalence est estimée en actualisant la quote-part groupe des flux de trésorerie après service de dette au coût des fonds propres. S'agissant du taux d'actualisation, les données utilisées par le Groupe ADP sont basées sur des moyennes des derniers 24 mois, tant pour le taux sans risque, que pour la prime de marché et les betas des sociétés comparables.

La valeur comptable retenue pour le test de dépréciation correspond au coût d'acquisition augmenté de la quote-part de résultat mis en équivalence, ainsi que des intérêts capitalisés des prêts actionnaires le cas échéant.

La crise sanitaire du Covid-19 a des impacts significatifs sur le trafic aérien, très largement à l'arrêt depuis mars. Cette chute subite du trafic a des impacts tant en matière de revenus aéronautiques qu'en matière de revenus commerciaux des participations mises en équivalence. Ces éléments sont constitutifs d'indices de perte de valeur pour les concessions aéroportuaires du Groupe, et justifient donc que le Groupe, dans le but de fournir la meilleure information sur l'évaluation de ses actifs prenant en compte l'ensemble des éléments connus à date, ait effectué une large revue des trajectoires financières de ses principales participations mises en équivalences telles que Royal Schiphol Group, Antalya, et Nuevo Pudahuel.

Les taux d'actualisation, et notamment le coût des fonds propres, sont en augmentation depuis le 31 décembre 2019. La crise sanitaire du premier semestre a en effet eu des incidences notables sur la prime de marché, et les betas des sociétés du secteur aéroportuaire, tous deux à la hausse. Cette augmentation des taux d'actualisation a un impact défavorable sur la valeur recouvrable des participations du Groupe, estimée sur la base de flux de trésorerie actualisés. Les pertes de valeur des prêts accordés aux sociétés consolidées par mise en équivalence sont mentionnées en note 9.5.3 Financement - Risque de crédit.

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Pertes de valeur des sociétés mises en équivalence par segment

Les tests de dépréciation des participations mises en équivalence sont basés sur des scénarios de reprise de trafic dans lesquels les niveaux de 2019 ne sont pas atteints soit avant 2021, soit avant 2022 ou 2023 en fonction des caractéristiques de chacune des participations. Par ailleurs, les plans d'affaires sont fonction des durées contractuelles des concessions sauf en cas exceptionnel de renégociation hautement probable. Si ces

renégociations n'aboutissaient pas, l'impact serait une dépréciation de 37 millions d'euros.

Il ressort de ces tests la nécessité de déprécier des titres mis en équivalence et leurs créances rattachées pour un montant total de 79 millions d'euros au 30 juin 2020.

Groupe ADP – Rapport financier semestriel 2020 | 58