Document d'enregistrement universel 2020

OPÉRATIONS AVEC LES APPARENTÉS

INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE LA SITUATION

PRÉVISIONS DE BÉNÉFICE

ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION GÉNÉRALE

RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES DES DIRIGEANTS

FONCTIONNEMENT DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION

INFORMATIONS SOCIALES ENVIRONNEMENTALES ET SOCIÉTALES

PRINCIPAUX ACTIONNAIRES

INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES CONCERNANT LE CAPITAL SOCIAL ET DISPOSITIONS STATUTAIRES

CONTRATS IMPORTANTS

FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS

Au 31/12/2020

Au 31/12/2019

(en millions d’euros)

International et développements aéroportuaires

(297)

- - - -

Activités aéronautiques Commerces et services

(55) (80)

Immobilier

(4)

Autres activités

-

(12) (12)

Pertes de valeur nettes des reprises sur la période

(436)

Segment International et développement aéroportuaire

◆ pour le trafic international, la part importante de passagers loisirs et affinitaires, pour lesquels la reprise devrait être plus rapide que les passagers affaires, ◆ la présence de plusieurs compagnies basées ayant réussi à adapter leur structure de coûts à la crise ; ◆ pour les aéroports tunisiens opérés par TAV Airports (Monastir, Enfidha) : ◆ une part importante de trafic de/vers l’Europe de l’ouest, les perspectives de reprise du trafic étant ainsi directement liées à l’amélioration de la situation sanitaire au sein de l’Union européenne et au Royaume-Uni, ◆ le potentiel de développement du trafic saisonnier vers l’Europe de l’Est, ◆ le rapport qualité/prix des séjours touristiques en Tunisie ; ◆ pour l’aéroport d’Amman en Jordanie : ◆ une part substantielle de trafic affinitaire dans le mix global, les perspectives de reprise du segment affinitaire étant les plus optimistes dans la phase post-crise, en comparaison avec le trafic loisirs et affaires, ◆ les perspectives de reprise du trafic de/vers l’Europe, facilitée par le déploiement des campagnes de vaccination à l’échelle de l’Union européenne et la mise en place de protocoles sanitaires coordonnés, ◆ les perspectives de reprise du reste du trafic international, très largement liées à la reprise du trafic dans la zone Moyen-Orient et Afrique du Nord, représentant plus de 60 % du trafic historique de l’aéroport, ◆ la présence d’acteurs low-cost de référence, tels que Ryanair. S’agissant du sous-groupe TAV Airports, l’écart d’acquisition constaté lors de l’acquisition de TAV Airports Holding dont la valeur au 31 décembre 2020 s’élève à 125 millions d’euros a été testé via la méthode de la somme des parties. Dans ce cadre, chaque unité génératrice du groupe (UGT) est testée individuellement, et la somme des survaleurs constatées entre la valeur recouvrable de chaque UGT et sa valeur comptable est comparée à la valeur de l’écart d’acquisition. Au 31 décembre 2020, aucune dépréciation n’a été constatée sur l’écart d’acquisition de TAV Airports Holding. Les analyses de sensibilité montrent qu’une augmentation de 100 points de base des taux d’actualisation n’entrainerait pas de perte de valeur sur cet écart d’acquisition. Enfin, l’analyse de la valeur recouvrable du sous-groupe TAV Airports, basée sur la méthode de la somme des parties, fait ressortir une juste valeur supérieure à la capitalisation boursière de TAV Airports, qui se situe aux alentours d’un milliard d’euros. Le cours de bourse de TAV Airports est très impacté par la crise sanitaire actuelle ; il ne reflète pas les efforts mis en œuvre pour retrouver les niveaux de rentabilité pré-crise au plus vite mais surtout ne reflète pas les synergies fortes d’un groupe intégré présent sur toute la chaîne de valeur aéroportuaire. La valeur des sociétés de service de TAV Airports notamment ne semble pas justement reflétée dans la valorisation boursière de TAV Airports

Dans le contexte actuel, le groupe peut être amené à conduire des négociations avec les concédants et les prêteurs des projets. Par ailleurs, les plans d’affaires sont fonction des durées contractuelles des concessions sauf en cas de prorogation de concession en cours de négociation et considérée comme négociation hautement probable. Des tests de dépréciations ont été effectués en fin d’année 2020 sur les principales concessions aéroportuaires et activités de services. Ces tests sont basés sur des hypothèses de retour du niveau de trafic 2019 à partir de 2023, établies selon les concessions en fonction de la saisonnalité et du poids des vols domestiques et internationaux, et s’appuyant sur les prévisions de trafic à moyen terme d’Eurocontrol / IATA pour les géographies concernées. Il est à noter que concernant la Géorgie, Eurocontrol prévoit un retour du niveau de trafic 2019 en 2022, soit un an d’avance par rapport à l’hypothèse de reprise retenue. Par ailleurs, s’agissant de l’Arabie Saoudite, les prévisions IATA en date du mois d’octobre 2020 prévoient un retour du niveau de trafic 2019 en 2024 pour la zone Afrique & Moyen-Orient, soit un an de retard par rapport à l’hypothèse de reprise retenue, l’Arabie Saoudite étant considérée comme plus dynamique par rapport au reste de la zone précitée du point de vue du trafic passagers. Les tests effectués ont mis en évidence la nécessité de déprécier l’écart d’acquisition et les autres actifs incorporels pour un montant respectivement de 43 millions d’euros et 252 millions d’euros. Les analyses de sensibilité aux taux d’actualisation montrent qu’une variation de +/- 100 points de base sur le taux d’actualisation des principales concessions aéroportuaires à l’international a un impact total sur les montants de dépréciation précités à hauteur de - 57 millions d’euros / + 51 millions d’euros. Par ailleurs, une analyse de sensibilité au niveau de trafic indique qu’un décalage d’un an du retour du niveau de trafic 2019 pour les principales concessions aéroportuaires à l’international conduirait à une dépréciation complémentaire de l’ordre de 89 millions d’euros. Les principaux vecteurs de reprise du trafic pour les principales sociétés testées sont les suivants : ◆ pour les aéroports turcs opérés par TAV Airports (Ankara, Izmir, Bodrum, Gazipasa) : ◆ la part importante de passagers domestiques dans le mix trafic avec, malgré un arrêt des opérations entre fin mars 2020 et fin mai 2020, un trafic domestique qui a retrouvé au cours de l’été 2020 sur le périmètre turc de TAV Airports un niveau proche de 70 % de celui de la période équivalente 2019, ◆ une part importante de trafic de/vers l’Union européenne, avec une reprise du trafic européen envisagée en 2021, sous l’effet d’une coordination sanitaire efficace mise en place pour l’été 2021 et au- delà, permettant de réduire le risque pour les voyageurs et réduire les restrictions de déplacement,

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